彼得·林奇、约翰·罗瑟查尔德著的《彼得·林奇的成功投资(典藏版华章经典金融投资)》告诉读者如何做好股票投资的充分准备，如何从生活和工作中开始寻找你最喜爱的上市公司股票，如何分析上市公司的业务、财务、股票等基本面情况以及如何正确认识股价的波动，你在股票投资中想要知道的问题，几乎都可以在本书中找到答案。怪不得连最著名的投资大师巴菲特都会说：“如果我要送给我孙子生日礼物，我就买彼得·林奇的书给他们！”

彼得·林奇、约翰·罗瑟查尔德著的《彼得·林奇的成功投资(典藏版华章经典金融投资)》作者用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧，向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法。这些方法是作者多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则：不要相信投资专家的建议！作者认为投资者只要对股票认真做一些研究，其成绩不会比专家差。此外，作者认为业余投资者有很多先天的优势，如果他们把这些优势发挥出来，在投资时就会比专家做得还出色。

推荐序 阅读林奇28年（杨天南）

 致谢

 译者序

 千禧版序言

引言 爱尔兰之行的启示

 一些让我心烦意乱的小事

 10月股市暴跌的教训

导论 业余投资者的优势

 奇妙的10倍股

 油炸圈饼和苹果电脑

 普通常识的重要性

 这是一家上市公司吗

 不要投资于你根本不了解的公司股票

 椰菜娃娃畅销但股票并不一定好

 本书结构

第一部分 投资准备

 第1章 我是如何成长为一个选股者的

随机漫步理论反思和缅因州制糖公司股票的教训

 第2章 专业投资者的劣势

华尔街专业投资者的滞后性

机构投资的严格限制：4项检验全部合格

机构投资潜规则：洛克菲勒牡蛎

业余投资者要自己独立投资

 第3章 股票投资是赌博吗

解放银行存款

股票的反驳

投资股票的风险有多大

股票和梭哈扑克游戏

 第4章 进入股市前的自我测试

我有一套房子吗

我未来需要用钱吗

我具备股票投资成功所必需的个人素质吗

 第5章 不要预测股市

为历史重演做准备无济于事

股市预测的鸡尾酒会理论

不要问未来股市会如何

本部分要点

第二部分 挑选大牛股

 第6章 寻找10倍股

溃疡药背后隐藏的10倍股

消费者和行业专家两种投资优势

我个人的绝对优势

 第7章 6种类型公司股票

这种产品对公司净利润的影响有多大

公司越大，涨幅越小

6种类型公司股票

从快速增长到缓慢增长

不同类型股票区别对待

 第8章 13条选股准则

13条选股准则

集所有优点于一身的最佳公司

 第9章 我避而不买的股票

避开热门行业的热门股

小心那些被吹捧成“下一个”的公司

避开“多元恶化”的公司

当心小声耳语的股票

小心过于依赖大客户的供应商公司股票

小心名字花里胡哨的公司

 第10章 收益，收益，还是收益

著名的市盈率（P/E）

对市盈率的进一步讨论

股市整体的市盈率

未来收益如何预测

 第11章 下单之前沉思两分钟

研究La Quinta的成功经验

研究Bildner’s公司的失败教训

 第12章 如何获得真实的公司信息

从一位经纪人处获得最多的信息

给公司打电话

你相信投资者关系部门说的话吗

拜访上市公司总部

与投资者关系部门工作人员的个人接触

实地调查

阅读公司年报

 第13章 一些重要的财务分析指标

某种产品在总销售额中占的比例

市盈率

现金头寸

负债因素

股息

公司派发股息吗

账面价值

隐蔽资产

现金流量

存货

养老金计划

增长率

税后利润

 第14章 定期重新核查公司分析

 第15章 股票分析要点一览表

股票分析要点

本部分要点

第三部分 长期投资

 第16章 构建投资组合

持有多少股票才算太多

分散投资

不要“拔掉鲜花浇灌野草”

 第17章 买入和卖出的最佳时机选择

1987年的市场崩溃

不要过早卖出

小心煽动效应

何时真的应该卖出

 第18章 12种关于股价的最愚蠢且最危险的说法

股价已经下跌这么多了，不可能再跌了

你总能知道什么时候一只股票跌到底了

股价已经这么高了，怎么可能再涨呢

股价只有3美元，我能亏多少呢

最终股价会涨回来的

黎明前总是最黑暗的

等到股价反弹到10美元时我才会卖出

我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大

等的时间太长了，不可能上涨了

看看我损失了多少钱，我竟然没买这只大牛股

我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股

股价上涨，所以我选的股票一定是对的；股价下跌，所以我选的股票一定是错的

 第19章 期权、期货与卖空交易

期权、期货交易

卖空股票

 第20章 5万个专业投资者也许都是错的

对投资充满信心

本部分要点

后记 马里兰之旅的感悟

第1章 我是如何成长为一个选股者的

选股根本没有什么祖传秘诀。很多人往往把自己投资亏损归咎于某些天生不足，认为其他人投资成功是冈为他们天生就是一块投资的料，但是我个人的经历完全否认了这种说法。我一点儿也不像人们所想象的如同球王贝利还是婴儿时就会玩足球那样天生早慧，我躺在摇篮里的时候根本没摸过什么股票自动行情报价机，我的乳牙刚刚长出时也从没有咬过什么报纸上的股票专版。据我本人所知，我即将出生时，我父亲从来没有离开过等候区一步去打听通用汽车公司股价的涨跌如何，而我的母亲在阵痛期间也从来没有问过一句美国电话电报公司的分红是多少。

我也是后来才知道，1944年1月19日我出生的那一天，道琼斯工业平均指数下跌，并且在刚刚出生的我还待在医院里的那一周内，股市进一步下跌，这是林奇定律（Lynch Law）发生作用的最早例证，尽管当时还是婴儿的我根本不可能会想到这一点。林奇定律与著名的彼得原理（Peter Principle）。所描述的“职务上升，能力下降”非常类似，林奇定律所描述的是：林奇高升，股市下跌。（最近一次的例证是，1987年夏天我刚刚和出版商达成本书的出版协议，我的职业生涯达到一个高峰，然而随后两个月内股票指数下跌了1000点，因此，如果有人要购买本书的电影改编版权的话，我一定会再三慎重考虑是否答应。）

我的亲戚大多数都对股票市场持有一种不信任的态度，之所以如此是因为他们目睹了股市暴跌的严重打击。我母亲是她家七个子女中年纪最小的一个，也就是说在20世纪30年代的经济大萧条期间，我的姨母和舅舅都已经长大成人了，他们亲身体验到1929年股市大崩盘给投资股市的人带来的毁灭性打击，因此在我们这个家族里从来没有一个亲戚会推荐股票。

我听说过在我的亲戚中唯一一个购买过股票的人是我的外祖父吉恩。格里芬（Gene Griffin），那次他购买的是城市服务公司（Cities Service）的股票。外祖父是一个非常保守的投资者，他之所以选择公众服务公司的股票，是因为他以为这是一家供应自来水的公用事业公司，后来他去纽约旅行时却发现这家公司原来竟是一家石油公司，于是马上就把股票卖掉了，可是从他卖出股票以后，城市服务公司的股价上涨了50倍。

整个20世纪50年代直到进入60年代，全美国仍然弥漫着一股对股市根本不信任的态度，尽管在此期间股市先是上涨了3倍，后来又上涨了2倍。我的童年时期，而不是20世纪80年代，才真正是美国历史上最强劲的大牛市时期。可是当时你要是听到舅舅们谈论股市的话，你会把股市想象成在赌博大厅进行掷骰子的赌博游戏。“千万不要与股市沾边，”人们告诫我说，“股市风险太大了，会让你输个精光。”（P27-28）

推荐序 阅读林奇28年

——为《彼得·林奇的成功投资》再版序

能为这本伟大的投资经典再版做序，是我莫大的荣幸。这本书可以说是我的投资启蒙书，也是第一本将国外投资大师介绍到中国的书。

我第一次读到林奇的这本书是在1990年，距今已有28年之久，但即便今天翻阅，依然爱不释手，其中许多文字放在今天的市场上仍然实用。岁月沉淀，披沙沥金，穿越时空，历久弥新，每每读起，仍有触发灵感的启迪，源自内心的感叹，这就是所谓经典的力量。

虽然我在1995年初次读到巴菲特，并由此改变投资命运，但实际上，我知道林奇比知道巴菲特还要早5年。

林奇的这本书初版于1989年在美国面世，于1990年被翻译为中文，由经济日报出版社出版，当时书名译为《在华尔街的崛起》（One Up On Wall Street），定价4.90元。当年我还是学生，父亲买了这本书，如今这本书上的下划线、重点符都是父亲读书时留下的印记。这本粉红色封皮的书如今仍然伫立在家中的书架上，考虑到期间辗转搬家近10次，甚至漂洋过海行程万里，历经近30年的时空变迁依然能保存下来，堪称奇迹。

书里的很多内容我当时读来并不太明白。印象最深的是，林奇买的第一只股票叫飞虎航空，两年时间从7美元涨到32.75美元，这是林奇抓住的第一只5倍股，解决了他读研究生的部分学费。他自豪地写道：“可以说，我是靠飞虎公司的‘奖学金’读完了沃顿商学院的课程。”当年我父亲也绝对没有想到他儿子在仅仅时隔8年之后，有了几乎与林奇相同的经历。

在1996年、1997年A股大牛市中，我取得了“满仓10倍”的成绩，可以说我是用“长虹奖学金”去美国读了MBA（详见《一个投资家的20年》）。这里的“满仓”就是集中投资的体现，来源于巴菲特投资思想的启发；这里的“10倍”，就是林奇常说的10倍股（tenbagger）。长虹是我投资生涯中的第一只10倍股。

林奇被称为“历史上最传奇的基金经理”。1977年他接手管理富达公司旗下的麦哲伦基金，1990年急流勇退。这13年间，复利同报率高达29%。麦哲伦基金的规模也从2000万美元增长到140亿美元。

这本《在华尔街的崛起》如今被翻译为《彼得·林奇的成功投资》，重印数十次，发行数百万册，成为全球财经畅销书，是最受欢迎的投资名著之一。这本书中提到的入市之前的自我测试、不要预测股市、上市公司拜访、寻找10倍股、6种类型公司股票、13条选择准则、避而不买的股票、如何获得公司的真实信息、一些重要的财务分析指标等内容，都成为后来者反复学习、斟酌推敲的重要学习资料。

今天为中国投资者广为熟知的“10倍股”“漂亮50”等这些名词最早就是由林奇的著作引入中国的。可以说，林奇为中国的投资者教育事业做出了巨大的贡献。

林奇这本书的原版书副标题是“一个人怎样利用已有的知识在股票市场上赚钱”。作为一个专业的投资者，林奇在书中告诫读者，“在本书中，我要告诉读者的第一条投资准则是：千万不要听信任何专业投资者的投资建议！”他认为业余投资者具有很多内在优势，可以千得不比专业投资者差。

投资者可以分为业余投资者、专业投资者，也可以分为成功投资者、失败投资者。对于“高手在民间”的说法，我认为值得商榷，但对于“业余投资者也可以成为一个成功投资者”的观点，我是认同的，因为我自己的成长历程就是一个现实的例证。在我的记忆中，中国第一批证券专业的大学毕业生毕业于1997年，而深交所、上交所成立于1990年年底。也就是说，中国最早的一批证券从业人员都是业余出身。

从兴趣出发、从业余学起，可以说林奇的这本书正是这条道路上的好帮手。他在书中写了如何寻找10倍股、13条选股标准等实用内容，还提到了公司股票的6种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期性、困境反转型、隐蔽资产型。

如果你打算预测大势，林奇除了告诉你“不要预测股市”“为历史重演做准备无济于事”“不要问未来股市会如何”之外，实际上还提供了一个有趣且实用的判断大势的小方法，也就是后来尽人皆知的“鸡尾酒会理论”。

用心观察生活，从中发现投资的线索，也是林奇书中多次提到的投资方法。无论是衣服还是袜子，无论是玩具还是食品，总之，最佳的投资对象很可能就出现在你的旅途中、在陪家人浏览的商店里。必须承认，这种“热爱生活”的投资法对我影响至深，直至今日，我挑选投资对象的标准之一就是“在生活中可以遇见该公司的产品或服务”。当年我抓住投资生涯中的第一只1O倍股——长虹，也是受到了林奇这个观点的启示。

业余投资者有成功的可能，但前提是超人的付出。林奇是一个非常勤奋的基金经理，据他自己估计一年的行程是10万英里（约16万公里），拜访五六百名公司高管，每月2000次通话，阅读大量公司报告，持有的股票达到1400只。他是如此辛劳，以至于1990年46岁退休时已是白发苍苍。

多年来，每当市场严峻的时刻，林奇的文字就会被再次广泛传播。“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，就会回顾一下这40次大跌，来安抚自己那颗恐惧的心。我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有了一次好机会，以低价买入那些优秀公司的股票。”

积极乐观、热爱生活、谦虚好学、努力向上，在这本书中林奇道出了他成功的秘密。我打算买100本送给我的朋友们，因为正是秉承着这些启示，在我阅读林奇28年之后，我的名字有机会与心目中的英雄的名字出现在同一本书上。“书中自有黄金屋”，相信今天的读者将来一定会续写出更多更精彩的阅读故事。

杨天南

北京金石致远投资管理有限公司CEO

2018年2月28日

马里兰之旅的感悟

我用一个外出度假的故事来作为本书的开始，也许也应该用一个外出度假的故事作为本书的结尾。那是在1982年8月，我和妻子卡罗琳及孩子一起坐进了汽车，我们全家开车去马里兰州参加卡罗琳的妹妹玛达琳·考希尔的婚礼。一路上我中间停下来八九次去拜访沿途的上市公司，它们都存从波士顿到马里兰沿线方圆100英里的范围内。

我和卡罗琳最近签订了一份购买一幢新房子的合同，8月17日是悔约期限的最后一天，在这一天之前我们可以取消合同，并且能够退还我们已经支付的10%的定金。我提醒自己，这笔购买房子的资金相当于我在富达基金管理公司工作的最初三年所得到的工资总和。

购买这幢房子，我必须对自己未来的收入具有很大的信心，而我未来的收入相应地在很大程度上要依赖于美国上市公司未来的发展，所以我必须对美国上市公司的未来同样充满信心。

最近投资者的情绪有些悲观。利率已经提高到了两位数，这使许多人害怕美国经济很快会变得像巴西经济一样糟糕，与此同时其他人确信美国经济会像20世纪30年代的经济大萧条一样糟糕。那些敏感的政府官员对于未来十分忧虑，他们在想是否应该在失业大军不得不前往森林中生活之前，学习一下捕鱼、打猎和采摘水果等基本求生技能。现在道琼斯工业平均指数为700点左右，而10年前道琼斯工业平均指数为900点左右，大多数投资者预期股市将会变得更加糟糕。

如果说在1987年夏天我还是十分乐观的，那么当时决定购买房子时的1982年夏天却正好相反，我十分悲观。尽管如此，我们还是咬紧牙关下定决心不取消购买房子的合同。当时在康涅狄格州站在新房子前，我们觉得这幢新房子已经是我们的了，我们面临的最大困难是，在未来很多年里我们如何付清其余的房款。

不谈这些了，接着谈我们一家外出度假的事。一路上我停车拜访了Insilco公司，它在康涅狄格州的梅里登市。卡罗琳和孩子在视频游乐中心玩了3个小时，研究Atari公司的电子游戏。当我结束了和公司有关人士的会谈后，我给办公室打了电话，他们告诉我股市上涨了38.8点。股市是从776点开始上涨的，上涨幅度相当于1988年夏天一天上涨120点的涨幅。突然问投资者变得兴奋起来了，8月20日这天股市又上涨了30.7点，这让投资者更加兴奋异常。

几乎一夜之间一切都变了，那些正准备到森林里露营度假的人冲同来购买他们能买到的任何一只股票，投资者之间为了能够抓住大牛市的机会而争相抢夺股票。投资者急匆匆地疯狂投资于各种各样的繁荣的企业，而就在一星期之前他们还认为这些公司面临灭亡而拒绝投资。

股市大涨，我却没有什么可做的了，除了像往常一样正常工作，囚为我总是把所有的资金都投资到股票上，无论是在此异乎寻常的大反弹之前还是在此之后。我总是满仓，持有的全部是股票，不持有任何现金。当时机出现时，我已经整装待发，这种感觉简直太棒了。除此之外，满仓使我不用冲同来高价买入股票。今天我要去拜访存康涅狄格州朱德尔伯里市的Uniroyal公司和纽黑文市的Armstrong Rubber公司；明天我要去拜访位于纽约长岛中西部米尼奥拉镇上的长岛照明公司(Long Island Lighting)；后天我要去拜访Philadelphia Electric公司和FidelCor公司。如果我在拜访公司时询问了足够多的问题，可能我就会从中得到一些我以前并不知道的信息，当然我也不能因为拜访公司而错过我妻子妹妹的婚礼。如果你打算在股票投资上胜人一筹，你就必须一直在了解公司基本面信息上保持领先别人一步。