从银行业的趋势来看，有几个新的趋势值得关注，银行业新增的银行的牌照在增加，更多的民营银行在进入，由农信社改制的农商行的数量已经达到1000家，与村镇银行共同构成多层次的农村金融机构，《商业银行法》修订在即，商业银行经营范围有望扩大并逐步走向综合化经营，类银行的一些金融机构有望获得有限制持牌银行资格。金融监管方面，一些监管需要强化协调的部分可能会有所改进，利率的市场化逐步进入尾声，央行面临的主要任务开始逐步完善，进行利率的调控和传导，加速处置银行的不良资产，推动不良资产的证券化正成为一个很重要的趋势。
从保险来看，全球逐步进入偿二代的实施阶段，保险公司偿付能力监管规则不断改进。欧盟在2016年开始实施偿付能力第二代，并且通过了国际财务报告准则第9号和第10号的实施决定。美国也开始了第一年的自我风险和偿付能力的评估，中国从2016年1月开始实施，从现有的数据来看，新监管要求下实际资本提升幅度高于最低资本，偿付能力充足率比偿一代要高，尤其是财险公司更加显著。保险负债端的高增长引来了拐点，2015年高投资收益率叠加资金价格中枢的下移，驱动着2016年保险保费和收入新一轮的高速增长，进而带来保险资金规模中枢的扩张。但是2016年投资收益率受到一定的压力，中短期的理财产品监管强化，所以预计未来中期内保费的增速会出现拐点，目前保险投资端面临着趋势性的压力，长期资产配置的改善仍然有待于国内债券市场的更加完善。而在短期框架下，非标资产仍然是值得努力的一个方向。由于竞争和费率市场化的影响，保险公司的负债成本呈现上升的趋势，而低利率市场环境下，债券的收益率曲线在进一步地平滑，保险资金不得不要继续寻找多元化的投资渠道，这是当前保险业面临的一个非常大的挑战，在这个背景下，关注估值相对合理的香港等海外市场，就成为一个重要的资产配置选择。
从投行来看，中国目前的投行业正在经历一个顺应市场格局剧烈调整和变化的过程，如果把全球上市投行的市值进行比较，前20家有15家是中国的投行，在市值上升的同时，行业格局的变化更值得关注。我们对比美国投行业的发展历程发现，美国市场上佣金的自由化，注册制从分业到混业的变更，这一系列重要的历史节点深深地影响了美国投行业务的发展，可以作为当前分析评估中国投行业发展趋势的一个参考。
从相关制度环境等对比上来看，目前中国的券商发展阶段大致上处于美国20世纪80年代的发展阶段，佣金率大幅波动，市场化的大趋势，整个行业在分化、变革，注册制相关的建设对整个行业也是有非常深远的影响。券商行业是发展直接融资非常重要的载体，但是由于现阶段券商业务的深度不足，基本上还是以通道型、轻资产业务为主的同质化竞争，重资产的新型业务存在着市场空间不足和政策收紧的两难，所以我们判断近期证券行业依旧是以做加法为主，争取在各业务条线上的扩张维持综合性发展的主旋律，这种同质化的竞争可能还会持续一段时间。从美国投行业的历史和近几年中国券商发展历史来看，新生的这些资管、信用、直投等创新行业的发展会支撑整个行业的下一步前行。所以从目前来看，创新业务的常规化、重资产化是必然的趋势，新三板业务、FICC业务、主经纪商、财富管理等这些新兴业务，将是随后各家券商的重点，抓住新的机遇来推动行业的洗牌。
从租赁来看，全球的租赁业务跟经济周期关联度非常高，美国的租赁业务量遥遥领先，而中国的业务量跻身全球第二位，全球业务量最大的10个国家，占据了全球市场超过80％的份额。2007年以来，随着银行系的金融租赁公司的成立，各路资金竞相涌人，企业的数量和注册的资本大幅增加，租赁行业呈现指数性快速增长的态势。业务总量从2006年的平均大概80亿元到2015年的44400亿元，增长了500 2倍。在融资租赁这个市场里面金融行业的大股东和内资、外资三足鼎立，大概比例是4：3：3。目前在这个产业转型的阶段，融资租赁在拓宽中小企业的融资渠道、促进生产性服务业的发展、推动产业创新升级、服务实体经济发展方面发挥着越来越重要的作用，值得关注。
互联网金融正在调整中寻求新的增长点，金融科技继互联网金融调整之后受到了广泛的关注，中小企业和零售部门是金融科技投资的主力。而从投向业务看，支付和融资仍然是目前投资的主要方向。从目前来看，互联网金融领域一方面出现了显著的调整，出现了不少的问题，但是大浪淘沙；另一方面，中国的互联网金融领域也涌现出来一批在全球范围内具有竞争力的优秀企业，整个的互联网金融市场规模也好，互联网金融的用户人数也好，都在全球领先。
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近几年，我的工作地点虽然在北京、纽约和香港等不同城市之间转换。从事的工作各有不同，做过大学的访问学者，也担任过政府智库的研究人员，还从事过金融机构的具体经营管理，以及行业协会与学会的研究工作，但是，从工作的性质看还是一以贯之的，那就是以研究者、观察者、思考者的心态，参与一些具体的金融政策与市场活动，并从中发现值得思考的问题，进行跟踪分析。不定期将这些分析与体会进行梳理，分享给读者，这便是编纂这本书的初衷。
在金融市场上，经验之所以重要，很关键的一个原，因，是因为市场往往在多方力量的推动下，呈现周期性的往复波动，前一个周期的经验往往可以在经历新的周期时提供一些参考。与此同时，每一轮周期都有所不同，也就是说，每一轮经济周期都可以说是特定意义上的新周期。作为一名金融市场的观察者和研究者，自然思考得比较多的，是在不同的经济周期下，金融业正在出现的新变化。这也就是本书命名为“新周期与新金融”的由来。
当前，中国经济发展正在进入新时代，随之而来的是，改革开放以来在高速增长支持下的金融体系，随着经济增长速度从高速向中高速增长的回落，货币化进程也逐步接近尾声，原来的金融增长模式必然面临调整，并且可能在新的增长环境下呈现出风险逐步释放的趋势。特别是经济结构也在宏观增长逐步趋稳时出现重大分化，部分产能过剩企业的风险并未出清，优质企业尚在培育过程中，新兴的金融机构崛起并带来日趋激烈的竞争，传统金融体系难以寻找到优质的客户和资产，为了追求利润的增长，金融机构就可能会选择让部分资金在金融体系内部循环，从而衍生出各类金融乱象。从金融体系自身的发展规律来看，金融具有一定的顺周期性，即在经济运行的上行周期中，伴随着旺盛的融资需求和不断上升的资产价格，金融体系也将走向上升通道，而金融体系的繁荣又将进一步推动经济的繁荣和资产价格的上升；但是在经济运行的下行周期中，资产价格缩水，企业经营状况恶化，融资需求不断萎缩，金融体系也将步入下行周期，从而导致经济进一步下行。虽然经济发展方式的转变，并不意味着经济必然步入下行周期，但金融业为了在经济发展方式转变的调整过程中减少阵痛，继续维持较高的盈利水平，就可能走向高风险的自我加杠杆阶段。
在这样的背景下，宏观金融政策越来越关注防风险，金融行业在这样新的市场环境和政策基调下，可能面临的是重新洗牌，也可能面临一轮对原有的商业模式的全面洗礼。经历乱象丛生的高风险阶段，在强监管的外部约束下，金融业也将经历巨大的发展方式和结构性调整，进而逐步实现金融行业的高质量发展。党的十九大已把防范化解重大风险作为决胜全面建成小康社会三大攻坚战的首要战役，金融风险自然被认为是当前最突出的重大风险之一。根据中共中央近期印发的《深化党和国家机构改革方案》，传统的“一行三会”金融管理体制已经被打破，银监会和保监会将合并组建中国银行保险监督管理委员会，并将拟定银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。可以预料，在新的金融管理体制下，将重点针对在原有监管体制下游离在监管范围之外的影子银行业务，监管职责不清晰的、监管主体不明确以及受到多头监管或重复监管的金融机构及业务，受到各自监管权限约束无法实施有效监管的交叉金融领域，从事相同类型的业务但监管标准不一致、较易产生监管套利的金融业务加强监管，而这些业务正是目前金融乱象的主要聚集地。在防风险、强监管、治乱象的大背景下，金融行业将逐步从前期的高风险加杠杆阶段步入规则重新建立和完善、风险陆续释放和暴露、行业重新洗牌和转型的新阶段。
在行业的重新洗牌中，如果能洞察经济发展方式的转变，金融体系就可以找到新的发展机遇。去杠杆可以说是金融行业洗牌的推动力。如何在行业洗牌中占据主动，才是金融机构下一步重构市场格局的关键。当前，宏观政策越来越关注中国社会的主要矛盾转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，从宏观经济的角度来看，中国经济中不平衡不充分的地方便可以说是未来经济转型的着力点，也是最有可能形成未来新的经济增长点，同时也最有潜力成为金融业服务的主要对象。一方面，居民消费加快升级，如何在消费金融领域加强金融服务将成为近期金融机构业务拓展的重要方向；另一方面，科技创新进入活跃期，区块链、大数据等科技创新已经在逐渐改变我们的生活方式和金融服务，可以预计这些金融科技的发展将成为未来很长一段时间内推动金融创新的主要因素。
如何顺应经济发展规律，在经济新周期中找到金融发展的新方向，便是这本书思考的主要内容。本书主要收录了我作为金融从业人员的一些论文、报告、随笔及演讲整理稿，其中部分文章是我和我的学生共同完成的，很多内容也来自我和他们讨论中碰撞的思想火花。感谢厦门大学出版社及宋文艳总编，是他们的督促让我有了将这些文章集结成册的动力。在本书的写作和编纂过程中，不少金融行业的领导和专家学者都为我提供了大量的宝贵资料和建议，恕不一一列明，在此也一并表示感谢。尽管在本书的写作中投入了大量精力，但由于专业水平有限，错误和不足在所难免，恳请各位专家指正，以期在今后的跟踪研究中不断改进。
巴曙松著的《新周期与新金融》是著名经济学家巴曙松教授的近年文章的精选合集。全书共精心挑选45篇文章，涵盖宏观经济与金融体系、金融机构、支付清算业、普惠金融、城镇化、金融监管等6个主题。既有专业论文，也有演讲；既有短小精悍、直指要害的小文章，也有条分缕析、数据详实、模型严谨的大文章。
巴曙松教授是罕见的同时熟悉中国金融市场实际业务运作、金融政策制定和金融理论研究的金融专家。如果你关注去杠杆、刚性兑付、委外业务、资产管理、新三板、普惠金融、现金贷、第三方支付、城镇化、PPP、影子银行等关键词，不可不读巴曙松著的《新周期与新金融》。