这是一本柳传志、马化腾、徐小平、王亚伟、邱国鹭联袂推荐的书！

《无处安放的金钱(福布斯专栏文集)(精)》是好买财富创始人杨文斌于《福布斯》中文版担任投资理财专栏作家时发表的全部文章。忠实记录了这些年来发生在中国投资理财领域里一些重要的事件或时刻，记录了一代基金经理们从小到大、跌宕起伏的成长轨迹、记录了一代中国投资者的经验得失、痛苦与快乐，也记录了作者个人对整个过程的真实思考。

《无处安放的金钱》由拥有25年金融从业经验的好买财富董事长杨文斌，历时六年创作完成！

随着中国城市化进程的加快，中国中产阶层的崛起，对于他们来说金融资产很重要。人生的幸福很大程度上取决于财富与不同阶段生活目标的匹配，然而，当金融变得越来越复杂，何处安置财富，再度规划人生，越来越成为一代中国中产阶层的困惑与焦虑。所以，资产配置越来越重要，你会在《无处安放的金钱》中寻得共鸣。这本书忠实记录中国投资理财领域里的重要事件，记录一代基金经理从小到大、跌宕起伏的成长轨迹，记录一代中国投资者经验得失、痛苦与欢乐。

守望，私募的成长

 找到私募的长坡

 私募转公募要跨几道坎？

 绝对收益这件事

 基金的持久战

 虎年富贵稳中求

 主动管理值不值

 2010年，私募推倒重来

 岁末，私募徘徊在十字路口

 “小”监管，大时代

 合伙人

 迈向“对冲基金”

 擦肩而过

 2014，对冲基金大爆发

 海归对冲来袭

见证，公募的二次革命

 耐心的守望者——封闭式基金

 一对多，基金业的新宠

 屡禁“老鼠仓”

 基金的自我救赎

 基金新政

 谁在开公募的飞机

 公募基金何不试水绝对回报

 公募基金2．0呼唤第三方

 “王”朝的背影

 创新还是翻新

 第二代QDII值得期待

 T+0是场革命

捕捉，风口的理财

 房市对股市的最后绑架

 房地产信托的马其诺防线

 信托业“刚性兑付”风险

 影子银行

 影子银行拐点初现

 谁动了基金的奶酪

 小心定增“烂苹果”

 众筹与“文艺青年”

 P2P是一个早产儿

 母基金在中国的崛起

 TOT，私募大餐的新吃法

 新三板，新风口

传递，“鱼”与“渔”

 神做的事和人做的事

 大象无形

 超越年度排名的水晶球

 我们要看多远的历史

 私募长跑健将

 弱水三千，只取一瓢

 不想长大

 左侧交易机会凸显

 降杠杆通道开启，先破而后立

 那些年，我们一起追过的产品

 信托的钱将去哪儿？

 李嘉诚秘诀就是资产配置

 人民币贬值下的资产配置

坚守，财富之门

 开启财富管理之门

 独立基金销售的四个角色定位

 基金的下一站

 庶民的胜利

 五类资金不宜投资股市

作者介绍

找到私募的长坡

在记述巴菲特人生故事的《滚雪球》一书的首页，巴菲特说：“人生就像滚雪球。最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”私募会是一个有效的、累积我们资产雪球的长坡吗？

2009年4月

私募痛并快乐的一年

在基金行业十多年了，我觉得2008年对中国基金业来说仍然算是一个好年头。行业规模发展到了一个新的高峰，基民人数超过了1亿户，基金管理的资产总额达到惊人的19 473亿元，而基金总数也达到444只(含32只封闭式基金)，这只是近10年功夫的累积。不过，同样是2008年，中国的基民度过了最黑暗的一年，当年股市下跌65％，股票型基金平均跌幅超过50％，即使是跑了股票型基金第一名的泰达荷银成长，也亏损了32％。而之前，我还记得在2005年，当光大保德信量化精选亏损超过20％时，从销售渠道和基民传来的投诉的声音就已经沸反盈天。2008年，基民在巨大的、集体性的50％亏损面前，却沉默了。

除了沉默，我们还有别的选择吗？

“我们预测到2008年是一个熊市，只是没想到它是一个下跌了70％的大熊市”，尚雅的石波说。石波是中国基金史上最早的公募基金经理之一，1999年进入华夏，2007年转投私募并创建了尚雅，在公私募行业里，都算是先锋了。2008年，石波也跌得很惨，甚至在近三个月净值反弹了50％之后，他还在检讨2008年的判断不力。这样的认真和自省的勇气，部分代表了一个为自己做品牌的新的投资群体：阳光私募。

阳光私募是2007年才开始成批发行的，之前只有云国投的一只，所以，可以认为2007年是中国私募基金的元年。私募发轫之初，基本是悄无声息的，这也是私募的本义，私下募集、灵活操作、争取绝对正回报就好了。不过，2008年股市大跌，倒让私募跌出了名气，虽然不赚钱，但2008年私募集体战胜沪深300近30个百分点，战胜公募股票型约18个百分点。以石波而言，在2008年虽然也亏损了30％多，但哪怕与公募股票型第一名比，也并不逊色多少。而且，他的业绩在2008年的私募群体中并不出众。2008年，私募有6只产品获得绝对正收益，包括星石1～3期、武当1、中国龙精选和稳健1，以及获得了超过20％正收益的金中和西鼎。

2008年，私募是痛并快乐着，一夜成名。根据我们的统计，截至2009年2月份，私募的数目冲到了160多只，小有气候。

私募众生

一个能相对有效地控制2008年暴跌的“黑天鹅”事件的投资群体，理所当然地引起了我的高度关注。当我们打开私募众生的脸谱时，惊讶地发现，私募里面鱼龙混杂。我们在这里看到了当年不亚于华夏基金投资总监王亚伟的重量级公募人物吕俊、石波、江晖等，也看到了来自证券公司资产管理的领军人物李华轮等，当然，还有以《时间的玫瑰》成名的长期价值投资人但斌，民间股神林园，而他们的出身以及过往的业绩、口碑，都与他们管理的私募业绩有着紧密的联系。事实上，相比公募，投研团队更是私募的灵魂，是私募能够生存发展的唯一根基。

私募的特点，就是拥有鲜明的核心投研人物的风格，而且会在适当的时候，将自己擅长的风格发挥到极致。如果你不了解一个私募的投研团队的风格，你基本就对这个私募一无所知了；而当你了解它的风格时，你就会知道，在什么时候，应该更关注哪些风格的私募基金经理。就像大盘涨上来时，我们总会在公募中看到中邮和光大的基金一样，我们也看到了尚雅的石波、淡水泉的赵军；跌下去时，我们看到了星石的江晖。而每个团队对选时、选股、交易能力的长短和配合，基本可以决定他们在每一个阶段胜出的概率。当然，我们要当心的是，有些人，永远跑不出来。

P3-5

无处安放的金钱

八年前，我邀请好买财富的创始人杨文斌在《福布斯》中文版杂志上撰写文章，后来几乎每个月15日左右，我的邮箱都能准时收到他的来稿，直到我离开原先的工作岗位。

文斌兄的工作是站在第三方研究和做销售基金及各种理财产品和工具，帮助人们管理好自己的财富。公司一开始就做得很扎实，这些年成长很快，乘着移动互联网的东风，获得了腾讯的投资，还上了新三板。一名创业者，日理万机之中静下心来写文章，每年还把旅游的摄影作品精制成年历赠送给朋友分享。我感到他与所处行业的喧嚣浮躁保持了一定距离。

这些年我们看到了中国中产阶层的崛起。他们中许多人不仅在城市拥有住房和汽车，有的还把子女送到国外读书。这些年他们的消费不断升级，使用着世界上最新的电子产品，经常刷屏网购，还不时到海外扫货。他们正在告别一个时代，经济增长速度在下降，甚至经济增长本身已经不再是理所当然的，人民币开始贬值，创造中国经济奇迹的一代劳动者，正在渐离其创造力旺盛的壮年时期，他们需要金融资产，为住房，为养老，为子女教育，为生活质量。还有中国城市化进程中成长起来的一代年轻中产阶级，上百万的大众富裕阶层，数万的亿万富豪。对他们来说，人生幸福很大程度上同样取决于其财富与不同阶段生活目标的匹配，与未来预期的匹配。

但管好自己的财富并不是一件简单的事情。这些年我读文斌兄的文章，感知更多的是金融江湖上的兴风作浪。从私募基金的崛起，到影子银行的凶猛；信托刚性兑付，理财无孔不入；既经历了钱荒，也遭遇了股灾；互联网让金融创新，于是骗子更“创新”；房价暴涨了，人民币贬值了；一地鸡毛之后，又吹起了区块链、金融科技和人工智能的风口……金融变得越来越复杂，变化越来越快，何处安置财富，再度规划人生，成为一代中国中产阶层的困惑与焦虑。

所以，资产配置越来越重要。《无处安放的金钱》可以说是历经六年而成。文斌兄曾经是中国最早的那批基金经理，他对许多问题有冷静的思考，对那些投资领域的大事可以举重若轻地分析，将那些晦涩装腔的概念变成明白晓畅的道理。通过本书读者也可以发现一家财富管理公司从售卖理财产品向提供资产配置服务演变的历程。

感谢文斌兄六年来与我们曾经的读者分享他的感悟，一切历历在目。也感谢在我担任《福布斯》中文版总编辑的六年期间，文斌兄自始至终的支持。

周健工，第一财经CEO

(曾任《福布斯》中文版总编辑)

在中产阶层不断崛起的当下，财富管理变得非常重要。2012年，联想控股旗下的君联资本投资了好买财富。作为好买的CEO，本书作者杨文斌分享了他在投资领域25年的经验与心得，值得期望财富增值的投资者一读。

——柳传志，联想控股董事长，联想集团创始人、名誉董事长

《无处安放的金钱》完整梳理了近年来市场上几乎所有投资栋的的特质与兴衰，全方位地分析了数十年来国内外各种投资产品的优劣与近况，是投资领域难得一见的资深从业者对行业的全方位解读。本书体现了作者杨文斌对财富管理行业的深度思考，也解释了为什么其掌舵的好买财富被业内认为是具有强烈使命感的企业之一，也是腾诩2013—2014年两次投资好买的原因。

——马化腾，腾讯创始人，腾讯控股董事会主席

过去20年，中国的创新企业日新月异，从众所周知的BA丁到美图、滴滴、共享单车、人工智能等，股权投资陪伴、引领着中国企业的变革、升级与创新。股权投资已经成为我们资产配置中的一类重要资产，而杨文斌带领的好买近年来也为投资者创设和优选了大量优质股权投资产品，在股权投资的投资者教育方面也颇有建树。本书值得关注股权投资的人士一读。

——徐小平，真格基金创始人，中国著名天使投资人

20世纪40年代末，琼斯成立世界第一只对冲基金，就此拉开了对冲基金热潮的序幕。而在中国，过去的十年间，有一批优秀的基金经理怀着自己的职业理想，纷纷创立了自己的私募资产管理公司。好买财富2007年设立以来，一直秉持资产配置的理念，伴随着中国基金行业一起成长了十年。白驹过隙，白云苍狗，市场跌宕起伏，资产配置的理念越来越受到投资者的认可。就像《无处安放的金钱》中说的：未来，个人财富管理的核心就是资产配置。

——王亚伟，千合资本董事长，中国著名基金经理

在中国解释对冲基金这一概念并不是—件容易的事情，要理解为什么对冲基金的生态是现在这样，就必须了解历史是怎么发展的，这背后的法律、规则以及市场环境在如何起作用。而我们回顾往昔，往往最缺少的就是有价值的历史资料，尤其是比较一致和连贯的历史资料。《无处安放的金钱》恰是这样一本经过时间积累而成的思考心得，作者经历了金融市场的各种风云变幻，却又能适度抽离旁观，是一本有事实、有态度，也有格局的书。

——邱国鹭，高毅资产董事长，中国著名基金经理