此词以精粹的语言 ，巧妙的构思 ，不仅写出了地方上元宵佳节的情景，而且联想了京城上元节的盛况 ，同时抒发了仕途失意 、远离京师、抑塞不舒之气。
正月十五，俗名灯节，为是开年的第一个月圆的良宵佳节，所以叫做元夕、元夜。在这个元夜，普天之下 ，遍地之上，开满了人手制出的“花灯”；这些花把人间装点成为一个无可比拟的美妙神奇的境界。是为“花市光相射”。“相射”二字即言灯月交辉；又言亿万花灯，攒辉列彩，此映彼照，交互生光；更有那万人空巷、倾城出游、举国腾欢的看灯人。可以说，这句词是全篇的题眼，其余处处皆相和之。
上来八个字领起 ，“风销绛蜡，露浥红莲”一副佳联。绛蜡即朱烛，不烦多讲，红莲，批彩灯，宋时彩灯 ，以莲式最为时兴，诗词中又呼为“红莲”、芙蓉”，皆指莲灯。此亦无待多说。“风销”、“露浥”四字，则将彻夜腾欢之意味烘染满纸了。当此之际，人面灯辉 ，交互映照，无限风光 ，尽包于“花市光相射”五个字。
“桂华流瓦”一句，正写初圆之月，下照人间楼屋。“流”字，从《汉书》‘月穆穆以金波”与谢庄赋“素月流天”脱化而来 。“桂华”二字用嫦娥之点引出天上仙娥居处，伏下人间倩女妆梳，总为今宵此境设色染。
“纤云散”谓夜空如洗，皓魄倍明。嫦娥碧海青天 ，终年孤寂 ，逢引良辰，也不免欲下寰，同分欢乐，“欲下”二字，写尽神情，真有“踽踽欲动”（东坡语）之态，呼之欲出之神。这不仅加倍烘染人间之美境，而且也巧妙引出人间无数游女。
“衣裳淡雅”一句，正写游女淡淡雅之致与上句“素”相呼应。“梦女”、“纤腰”前冠以“看”，是应元夕观灯之事。
以下用“萧鼓喧”三字略一宕开，而又紧跟“人影”四字 。其中参差二字，实为妙绝。灯日辉映下，无数人影交互浮动，浓淡相融，令人眼花缭乱，此景融汇即为“参差”之致。
“满路飘香麝”一句，似疏而实密，是从味觉来写灯节与观灯之人遥遥与上文“桂华”呼应。其用笔钩互回连之妙，无以伦比。
下片以“因念”领起，由此二字，一笔挽还，使时光倒流，将读者又带回到当年东京汴梁城的灯宵盛境中去 。想到当时 ，千门万户，尽情游乐，欢声鼎沸。“如昼”二字，极力渲染当年灯月之盛。“去年元夜时，花市灯如昼”，用的是同一拟喻。然汴州元夜，又有钿车宝马，杳巾罗帕。“暗尘随马去 ，明月逐人来 ”，用唐贤苏味道上元诗句，暗写少年情事，马逐香车，人拾罗帕，是当时男女略无结识机会下而表示倾慕之唯一方式、唯一时机。
寥寥数笔，回忆京城全盛。至此方点题。“旧情”二字 ，是一篇主眼 ，而无限感慨，无限怀思，只以“因念”挽提，“唯只见”唱叹。“清漏”以下，道有余不尽之音，蕴怅惘低徊之致而已。“清漏移”三字，遥与“风销”、“露浥”相为呼应，首尾如一。驱车归来，旧情难觅，一任他人仍复歌舞狂欢。
这首词笔墨运用得当，感情真挚深婉，须用心体味，方能得其妙也。