这首词是作者晚年的作品，抒发了深切的思乡之情。
“春犹早”是说春天刚到 ，虽然阳光还较微弱，但风已变得柔和，不象冬天那样刚猛，天气已渐渐暖和起来 。在南方早春人们换著夹衫，欣喜万分。三、四两句接写昼寝醒后 。“觉微寒是因为刚刚“睡起”，仍扣早春。鬓发上插戴的梅花已经残落。冬去春风闲适恬静，情绪基调是欢欣的。
下片转写思乡，情调突变 。“故乡何处是”不仅言故乡邈远难归，而且还含着“望乡”的动作，也就是说，白天黑夜，作者不知多少次引颈北向，遥望故乡。“忘了除非醉”，平白如话，却极深刻沉痛。借酒浇愁，说明只有在醉乡中才能把故乡忘掉，清醒时则无时无刻不在思念故乡 。“忘”正好表明不能忘。这里正话反说加一层转折，把此意表现得更加强烈：正因为思乡之情把作者折磨得无法忍受，所以只有借醉酒把它暂时忘却，可见它已强烈到何种程度。而作者之所以会有“忘”的念头和举动，不仅是为了暂时摆脱思乡之苦，还同回乡几乎无望有关：如果回归有期，那就存有希望 ，不会想到把它忘掉；惟其回乡无望，念之徒增痛苦，才觉得不如忘却。真是不敢想却又不能不想，想忘偏又记起 。这种思想矛盾和精神痛苦，循环往复，不会完结。结尾二句具体描写上句的“醉”字 。“沉水”即沉香的别称，是一种名贵的熏香。睡卧时所烧的熏香已经燃尽，香气已经消散，说明已过了长长一段时间，但作者的酒还未醒，可见醉得深沉；醉深说明愁重，愁重表明思乡之强烈。末句重用“消”字，句调圆转轻灵 ，而词意却极沉痛。不直接说愁，说思乡，而说酒，说熏香，词意含蓄隽永。清照生当宋金对峙之际，她主张抗战，切望收复失地，对故乡的刻骨怀念，即包含着对占领故乡的金国统治者的愤恨，对因循苟且、不思收复失地的南宋统治者的谴责，渗透着强烈的爱国主义感情。
这首词通篇采用对比手法，上片写早春之喜，下片写思乡之苦 ，以美好的春色反衬有家难归的悲凄，深切感人。

这首词作于作者南渡以后的最初几年，以寻常词语抒发作者曲折多致的心绪变换，是一首写乡愁的作品。
“归鸿声断残云碧，背窗雪落炉烟直 ”，一写外景，一写内景，外景辽阔高远，在我们面前展示了广袤无垠的空间；内景狭小偪窄，在我们面前呈现了静谧岑寂的境界 。“归鸿声断”，是写听觉；“残云碧”是写视觉，短短一句以声音与颜色渲染了一个凄清冷落的环境气氛。那嘹嘹亮亮的雁声渐渐消失了，词人想寻觅它的踪影，可是天空中只有几朵碧云。听归鸿，望碧云，在古诗词中往往寄托着旅愁；望归鸿而思故里，见碧云而起乡愁，似乎已成定规。词人在这里借归鸿碧云抒发的就是自己怅然若失的情绪。稍顷，窗外飘下了纷纷扬扬的雪花，室内升起了一缕炉烟。雪花与香烟内外映衬 ，给人以静而美的印象。“ 炉烟”下着一“直”字，形象更为鲜明，似乎室内空气完全静止了，香烟垂直上升，纹丝不动。此处以窗外的雪花作室内香烟的背景，匠心独运，活写气氛之静与王维名句“大漠孤烟直”有异曲同工之妙。
“烛底凤钗明，钗头人胜轻 ”，描写作者形容服饰，只见在烛光的映照下她头上插戴着凤钗，以及凤钗上所装饰的用彩绸或金箔剪成的人胜或花胜 。“人胜”、“花胜”都是古代妇女于人日（正月初七）所戴饰物 。而词人的一腔哀怨，却通过它们传递给读者。
一个“明”字和一个“轻”字，看似愉快，却给人以哀愁的感觉 。在雁断云残、雪落烟升的凄清气氛中，人物的情绪自然不会欢畅；而烛底的凤钗即使明，也只能是闪烁着微光；凤钗上的人胜即使轻，也只能是颤巍巍的晃动。
从“残云碧”到“凤钗明”再到“曙色回牛斗”，既表明空间从寥廓的天宇到狭小的居室以至枕边，也说明时间从薄暮到深夜，以至天明。角声是指军中的号角 ，漏是指古代的计时器铜壶滴漏，引申为时刻、时间；着一“催”字 ，似乎是一夜角声把晓色催来，反映了词人彻夜不眠的苦况。这里词人通过客观景物的色彩、声响和动态，表现主人公通宵不寐的神态。
转眼已到了白天，阳光明媚春意盎然，报春的梅花想是开放了。词人不禁产生一股游兴。然而此念方生，即已缩回。“春意看花难 ”，何以难呢 ？因为时在早春，西风还留有余威，外出看花，仍然受到料峭春寒的威胁，所以词人说“西风留旧寒”词人如今人既憔悴，心亦凄凉，不欲看花，其原因何止畏寒一端这“旧寒”不只是天寒，而且是心寒。既想赏花，又怕春寒这是曲笔，表现了婉约词特有的情致，增强了抒情力度。
这首词运用曲笔，以浅淡之语写深挚之情，意味隽永，值得用心玩赏。