“警幻仙姑”是曹雪芹采取浪漫主义的手法，虚构出来的艺术形象。在她的引导下，贾宝玉梦游了她所管辖的太虚幻境，看到了金陵十二钗册子，听到了《红楼梦》十二支曲子。作者借仙境演绎现实，向人们暗示了四大家族衰败的结局，以及贾宝玉不可挽回地走向反封建的叛逆道路。“警幻仙姑”本来是受了荣、宁二公之灵的嘱托，要引导劝诱宝玉“入于正路”的。她引宝玉前来，“醉以灵酒，沁以仙茗，警以妙曲”，要他“改司前情，留意于孔孟之间，委身于经济之道”。但结果适得其反，宝玉仍然入了“迷津”，成为封建正统的叛逆者。
作者并没有把这位神话世界的主宰者写得象人间的统治者那样严肃、凶恶、虚伪，相反在曹雪芹的笔下，仙姑的容貌是那样美丽，体态是那样袅娜，性情是那样温柔，品格是那样诚挚。她“司人间之风情月债，掌尘世之女怨男痴”，敢于谈“情”说“爱”，具有现实生活中女性的一切美的特征。这在一定程度上反映了作者的民主思想，表现了他对现实社会的不满。
作者虚构“太虚幻境”，一方面是为了逃脱当时的文字狱，故意给作品蒙上一层迷离恍惚的面纱，另方面也是作品艺术结构的需要，作者通过警幻仙姑引出《红楼梦》十二支曲，这对于全书错纵复杂的故事情节起到了隐示作用。有的人认为“太虚幻境”是作者宿命论的反映，这显然是一种曲解。按照这个观点去解释《红楼梦》，那就成了一部宣传因果报应的迷信书了，哪里还谈得上它是一部形象的封建社会的没落史呢？