这是张炎写给友人的一首词。张炎一生中大半在江湖流浪，生活较为潦倒。但能有几个词友赋诗慰藉，也算是给其平淡的生活中寻求一点精神上的支持。他很珍视友情 ，对朋友有说不尽的相思。在其词作中，赠友词也很多。这首《台城路》情思浓郁，读来令人感慨系之。
姚江 ，即今浙江余姚 。陈文卿 ，又作陈又新。“薛涛笺上相思字，重开又还重摺。”薛涛，是唐代女诗人、乐妓。她创制松花小笺 ，人称“薛涛笺”。把写满相思字句的信笺，展开而又叠好，一遍一遍地翻看。接着词人便向对方倾吐自己的思念，“载酒船空，眠波柳老，一缕离痕难折。”自从友人离去之后，曾载着我们一起游玩的船儿就空着，那横在水面上的垂柳也似老了许多，怎能不让我心中离恨缕缕，不可断绝。“虚沙动月。”我只能望着茫茫沙滩上缓缓移动的月色。感慨横生 ：“叹千里悲歌，唾壶敲缺”，典出于王敦饮酒歌曹式诗《龟虽寿》敲碎壶口事。从“载酒船空”至此，一气贯注“却说巴山”一转，把相逢的希望寄托于未来。李高隐诗中讲：“何当共剪西窗烛，却话巴山夜雨时”。我此刻心情亦如玉溪生。在宽己的心态中，对友人也是一个慰藉。用词贴切自然。
“寒香深处话别离。”再回忆起昔日在菊花丛中依依话别，思前想后，皆因“情到深处不自由。”一别之后自己形容憔悴，精力不支，以至于对朋友深切的相思之情，没有心绪抒写。这里透露出了一派物态身境同其萧然心境。虽然无绪再做风花雪月之吟，但是朋友依旧在我的心中 。“太白闲云，新丰旧雨”。太白，即终南山，唐时隐士多居于此。新丰，在今陕西省临潼。唐初大臣马周，早年曾困于新丰旅店，这里泛指流落异乡。旧雨，用古诗意，用旧雨喻指老朋友，“今雨”比喻新交。“太白闲云 ，新丰旧雨”，意谓旧友归隐，有的闲似孤云野鹤，有的寄于贫困潦倒。“多少英游”而今飘零四散了。此句包含着兴亡之悲、故国之思。
词锋一转由叙事抒情转为借景寄情 。 “回潮似咽。”潮水在退潮了，像是阵阵呜咽。远去的潮水啊，“送一点秋心，故人天末。”“故人天末”当亦有陈文卿在内。而更富情韵的还在词的结尾，“江影沉沉，露凉鸥梦阔。”朦胧月色中，江影沉沉，沙鸥在夜露中酣睡，沉浸在甜美的梦中。我也想成幽梦阔，不辞天涯觅故人。但山长水远 ，忧愁满腹。令人言难尽，梦不成。加之触景伤情，情更难已。这里描绘了一幅沙鸥夜宿图，在空旷、寂寥中 ，体会其充实、幽邃。诸般滋味孕满其中，不着痕迹，令人感到张炎的动力非同凡响。