作者的词，历来与苏轼的词并称，不少词论家将苏 、辛目为同派 。辛词的确有得之于东坡者，这首《念奴娇》即其一例 。词前小序云：“瓢泉酒酣，和东坡韵 ”。由此可知，此词是作者闲居铅山瓢泉时的感兴之作 。“ 和东坡韵”，指步东坡的《念奴娇·赤壁怀古》之韵以追和。东坡的原词，是贬官闲居黄州的所作，在抒发政治上失意的感慨这一点上，与辛词有相似之处。辛词也以健笔抒豪情，风格上极力追步东坡。但两词相比较，不难发现他们心貌各别。同为“豪放”的风格，苏词之放，表现为超逸放旷；辛词之放，则表现为悲壮激昂，同样是抒发政治失意的情怀，苏词的结尾，以“人间如梦，一尊还酹江月”的老庄消极思想自解，显出颓废为自适的倾向；辛词则金刚怒目，感愤终篇，仍大呼“枉了冲冠发 ”，毫无出世之意。下面就让我们具体来看看，作者是怎样借助《念奴娇》这个声情激壮的调子来自抒胸怀的。
全词着意表现的，是这样一种悲剧性的英雄人物，他鄙弃世俗追求轩冕排场、荣花富贵的风尚，胸怀抗金恢复的事业，他日夜思念失去的北方河山，渴望能通过自己的英勇战斗来统一祖国，可却被卖国群小排斥在政府之外，不能一展宏图；他刚直不阿，嫉恶如仇，申张正义，向往自由，可社会恶势力对他百般阻扰，使他大半生坎坷不遇，只得屈身于田间山林！词中一唱三叹地表达了这样位失意英雄的尴尬处境与悲愤心情。上阕先写作者失意闲居的牢骚。头二句，以疑问的句式，表达了自己对仕途和功名的困惑与思考。
轩，高车；冕，古代地位在大夫以上的官僚戴的礼帽。轩冕代指官位爵禄。首句典出《庄子·缮性》：“轩冕在身，非性命也，物之倘来，寄者也 ”（官职不是一个人自身的根本之物，只是一种偶然而来寄附于人的外物 ）。这里借用庄子的话，表明作者在政治失意之后对功名事业感到难以捉摸 。“旧日重城愁万里，风月而今坚壁 ”，二句承上说自己丢官之后，重重愁恨无计消除；百无聊赖之际，连美好的风光也象是竖起坚墙，存心不让人欣赏解闷。接下来三句，连用两个典故，自述身世，感叹事业无成，人空老大，怨恨之情溢于言表。“药笼功名”，用《旧唐书·元行冲传》：“元行冲劝当权的狄仁杰留意储备人材，喻之为备药攻病，并自请为“药物之末”，仁杰笑而谓之曰：“此君正吾药笼中物，何可一日无也 ！”“酒垆身世”，用《史记·司马相如列传 》：司马相如未遇时，曾与妻卓文君在临邛市场上当垆卖酒。这三句连起来，意思是：我本来当之无愧地是国家急需的人才，求取功名应是分内之事 ；不料遭遇坎坷，如今竟埋没于民间；最可惜的是，白发满头，来日不多，今生要实现理想大概不可能了 ！“浩歌”二句写歌曲抒发愁怀，并以张良、韩信、萧何“三杰 ”（《史记·高祖纪》）比自己与座中的友人，词情于是振起。
下阕紧承上阕歇拍以倔强坚毅的态度，表明自己虽遭万千磨难，但壮志不泯，下阕头三句 ：“人叹黄菊凋零，孤标应也有，梅花争发 ”。以自然气候喻社会环境，以花喻人，通过黄菊凋零与红梅争发，表明爱国志士前赴后继。是紧承“坐中三杰”而领以“休叹”二字，尤觉振奋。这是与友人共勉 。“醉里重揩西望眼，惟有孤鸿明灭 。”这两句以空间的意象正面表达了自己不忘中原的思想 。“西望”特有所指。作者词中屡屡以“西北”代指沦陷的北方。这里的“西望”，应是“西北望”之省写，即遥望中原地区；《水龙吟》中“举头西北浮云”，《菩萨蛮》中“西北望长安”等等，含意与此略近。醉中尚揩眼西北而望，这就表明自比寒梅的作者之所以壮志不衰 ，自我磨厉，其原因在于他意识到危难中的祖国还需要他这样的人才去解救，故时时提醒自己，不能忘记北伐。但“孤鸿明灭 ”的象征性描写则又表明作者深知国势衰微，而志士因备受压抑打击，力量比较孤单，一时难以振兴。正是有此清醒的认识，才有了下面三句的悲愤叹息：“万事从教，浮云来去，枉了冲冠发！”岳飞《满江红》词高唱“怒发冲冠”，感叹“三十功名尘与土，八千里路云和月 ”，并担心“白了少年头，空悲切”；作者在这里也叹息万事如浮云，空自发冲冠，可见当时的爱国志士们，面对危难的时局都有相同的感受与痛苦。词的结拍“故人何在，长庚应伴残月 ”，以景结情，以残月孤星的夜色来映衬自己和友人们凄凉悲怆的心境。末句盖本于韩愈《东方半明》诗 ：“东方半明大星没，独有太白配残月。”（太白，即金星。《史记·天官书 》索隐引《韩诗 》：“太白晨出东方为启明，昏见西方为长庚。”）这里虽然境界萧瑟，情调悲伤，但这个结尾与前面的孤标红梅，怒发冲冠的形象结合在一起，仍然能够使人看到作者对政治抱负与人生理想的执着追求，从而在感情上激起强烈的共鸣此词与作者借助比兴而委曲言情的“潜气内转”之作不同，其主要表现方法是激情迸发，直抒胸臆。由于感情浓郁，气势凌厉，虽然较多直说，但仍然具有很大的感人力量。