此词为作者的代表作，作于晁氏贬谪回乡后居于东山“归去来园”时。词中不仅描写了园中胜景，而且抒发全词借议论抒怀，情真意挚，气势豪迈，连用典故而能流转自如，一气贯注。
上片描绘出一幅冲淡平和 ，闲适宁静的风景画：陂塘杨柳，野趣天成，仿佛淮水两岸，湘江之滨的青山绿水。东皋新雨，草木葱茏，山间溪水的涨痕清晰可辨，沙州上聚集着白鹭、鸥鸟，一片静穆明净的景色 。然而最令人神往的 ，莫过于满山明月映照着溪流 ，将那一川溪水与点点沙洲裹上了一层银装 。以“ 一川”形容夜月，可见月色朗洁，清辉遍照。“光流渚”三字则将宁谧的月色写得流动活跃，水与月浑然一体，那滔滔汩汩流动着的，难以辩识那是溪水还是月光。完全是一幅动静谐和的山中月夜图。面对着此景，词人翩然起舞，头上是浓绿的树幕，脚底有如茵的柔草，偌大的世界好象只剩下他一个人，他尽情地领略这池塘月色 ，酒尽了还不忍离开。词之上片，寓情于景 。表现了归隐的乐趣。绘色绘影的描写中，可见到作者“诗传画外意，贵有画中态 。”的高超艺术表现力 。词中用了由大及细 ，由抽象到具体的写法，先说园内景色如淮岸湘浦，是大处落墨，总述全貌 。接着写雨至水涨，鸥鹭悠闲，是水边常见景物，但已见其明丽清幽。最后以“堪爱处”、“最好是”引出野居幽栖的最佳景象。
下片即景抒情 ，以议论出之，表现了厌弃官场、激流勇退的情怀。词人直陈胸臆，以为作官拘束，不值得留恋，儒冠误身，功名亦难久恃，这一句是从杜甫《奉赠韦左丞丈 》“儒冠多误身”句化出。他深感今是昨非 ，对自己曾跻身官场、虚掷时日表示后悔。
词人开函对镜 ，已是白发种种 ，益见功名如过眼云烟，终为泡影。末句说显赫如班超，也只能长期身居西域，到了暮年才得还乡。
此词一反传统词家所谓“ 词须宛转绵丽 ”的常规，慷慨磊落，直抒胸臆，辞气充沛，感情爽豁，词境开阔，颇富豁达，清旷的情趣，与作者的恩师苏东坡在词风上一脉相承，并对辛弃疾的词作产生了重要影响。